别误会,央行不是放水
中国经济时报-中国经济新闻网
年中又至,一场悄无声息的资金抢夺战在银行等金融机构间拉开大幕。
6月是季末、年中考核时点,金融机构交易员们绷紧了神经,为保平安度过,每天抢到资金便是王道。“没有最紧,只有更紧!”银行抢钱拉高市场利率,银行同业存单利率已高达5%以上,银行出售的理财产品预期收益率最高已冲至7%以上,与银行贷款基准利率4.3%已形成倒挂,面粉贵过面包。为了保持流动性,一些银行和非银机构不惜超高利率借钱,不计成本地借借借。上交所和深交所隔夜国债逆回购,前几天最高拉到了13%和19%,这么高的利率都有人在借,说明有机构资金异常紧张。
利率上移与去杠杆周期有关,同时与美元利率拐点到来、进入上行周期也相关联。为金融去杠杆,央行采取了宏观审慎评估体系(MPA)考核,银监会则下发了数道监管文件。本来6月敏感,这样就更紧张了。
6月6日,央行向市场上撒了一把“麻辣粉”——中期借贷便利(MLF),投放了4980亿元,期限1年,利率3.20%。6月8日、9日两天分别进行了1500亿元、600亿元逆回购操作。央行在市场资金缺口之下,频频出手,以保持6月大考不出现流动性危机。
资金面紧张的市场一下子沸腾了。有舆论称“央行又大放水了”。一些解读甚至称,此举为2015年3月以来MLF投放的最高峰,相当于释放2.5万亿元货币。也有专家出来澄清说,央行并没有真放水。6月5日-9日共有6943亿元资金到期,央行这一把“麻辣粉”还远远不能对冲到期资金,根本谈不上放水。
央行临时性投放货币,毕竟还是能缓解钱紧压力。
要说央行货币政策着实不易。就说当下吧,我国经济系统里的钱还是太多,而且我国一直是货币(M2)增长速度高于经济(GDP)增长速度。这说明我国经济已经患上了严重的“货币依赖症”。去杠杆是货币政策主基调。松了马上就收,紧了就会放一点,总之保持适度的紧,才能实现金融去杠杆。
货币政策所谓的“紧”只是增长率减小点,是二阶的,是货币(M2)增长速度高于经济(GDP)增长速度的幅度小点,并不是真的紧。
更尴尬的是,我国有货币空转严重的“金融性房地产”现象,多投入的钱根本到不了实体经济,而是通过金融—房地产—金融往复循环,放水炒地皮,过一道手加一次价,最终用央妈更多的钱维系“均衡”。 |